南方基金:基金行業蓄勢待發,助力個人養老金發揮壓艙石作用

近日，國務院辦公廳印發《關于推動個人養老金發展的意見》（下稱《意見》），推動個人養老金發展。

南方基金表示，隨著我國人口結構發生變化，養老方面出現兩不匹配的壓力，即養老資產整體規模與經濟發展情況不匹配，較低的人均養老資產與老齡化速度加快、養老壓力不斷上升的現實情形不匹配。考慮到監管體系、投管能力、權益投資收益和產品設計能力，公募基金在管理個人養老金方面具備天然優勢，能夠助力養老資產更好發揮壓艙石作用。

我國初步搭建三支柱養老金體系

1994年，世界銀行發布《防止老齡危機——保護老年人及促進增長的政策》報告，提出以養老三支柱的模式應對人口老齡化趨勢。目前世界各國多以世界銀行的研究為指引構建多層次多支柱的養老金體系。在我國，養老第一支柱為基本養老保險，第二支柱為企業年金和職業年金，第三支柱為個人養老金和其他個人商業養老金融服務。

南方基金表示，隨著《意見》發布，從頂層制度設計來看，我國已初步構建起以基本養老保險為基礎、以企業（職業）年金、個人養老金為補充的養老金體系。

在覆蓋人群上，《意見》提到，在中國境內參加城鎮職工養老保險或者城鄉居民基本養老保險的勞動者，可以參加個人養老金制度。根據《2021年人力資源和社會保障統計快報數據》，2021年末參加基本養老保險人數為10.3億人。從覆蓋范圍來看，個人養老金制度覆蓋超10億人口。

在賬戶設計上，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費由參加人個人承擔。參加人可以指定或者開立一個本人唯一的個人養老資金賬戶。目前參加人每年繳納的個人養老金上限為12000元。后期視情況會適時調整繳費上限。

在產品安排上，個人養老金可購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險和公募基金等金融產品，參加人可自主選擇。

個人養老金助力養老資產壓艙石作用

南方基金表示，與發達國家相比，我國整體養老資產占GDP的比重偏低，根據OECD統計數據，我國廣義養老金資產占GDP比重約為12%，人均養老資產在全球屬于偏低水平。從結構看，養老金體系在結構上呈現發展不均衡的特征。

具體來看，以基本養老保險為代表的第一支柱經歷20余年發展，資產規模占比一家獨大；第二支柱（企業年金和職業年金）近年來發展迅速，但覆蓋人群占人口比例較小，覆蓋范圍有限；第三支柱試點啟動時間較短，現階段資產規模較小。

同時，隨著經濟社會發展、平均壽命提升，人口結構發生變化。南方基金表示，我國已于2000年左右進入老齡化社會，并呈現出比全球平均更快的老齡化速度，并出現兩不匹配。

參考發達國家經驗，南方基金表示，發展第三支柱養老金體系，擴大養老資產整體規模、優化養老資產構成結構，能有效提升應對未來養老壓力上升的能力。同時，養老資產的長期性可以在資本市場發揮出壓艙石作用。在發揮資源配置作用促進國民經濟發展的同時，養老資產可享受經濟發展紅利、實現保值增值。

對個人而言，南方基金認為，完善的養老金體系可以改善未來個人老年生活的保障水平預期，減少因養老壓力帶來的現時焦慮，提升個人和家庭在當下的消費能力。這既是國民經濟持續發展和社會進步的需要，也是聚焦滿足人民日益增長的美好生活需要的要求。

公募參與個人養老金投資優勢明顯

考慮到監管體系、投管能力、權益投資收益和產品設計，南方基金認為，公募基金在管理養老金方面具備天然優勢。

從監管體系和信息披露制度來看，南方基金認為，公募基金在解決委托-代理問題方面具有天然優勢。讓公眾放心將養老金委托給被信任的機構管理，是發展第三支柱養老金的重要前置條件。近年來，公募基金銷售、托管等業務管理規則不斷完善，將進一步助力公募基金更好發揮普惠金融特性，服務好更多有養老資產配置需求的個體。

南方基金提到，公募基金投資管理能力在大資管行業中較為突出。在養老資產管理上，公募基金參與了各類養老金資金的投資管理，是目前國內管理公共養老金規模最大的資管細分行業，并通過多種產品形式為養老金投資創造優異回報。

南方基金認為，我國股市長期收益可觀，但期間波動大，具有突出的新興市場特征，對投資者專業投資能力有較高要求。公募基金作為機構投資者，受益于多年來的人才建設、投研體系建設，在宏觀經濟、產業以及上市公司研究深度與廣度上都具有突出優勢。

截至2022年3月底，公募基金投資者人數達5.41億，權益類基金投資者人數超1.8億，較2019年初增長超過180%。2019年至2021年，權益類基金平均年化收益率為24.16%。公募基金行業自成立以來累計分紅3.8萬億元。

與同期市場指數相比，無論股票型基金還是偏股型基金，收益率更高，波動性更小，體現了公募專業的投資能力。南方基金表示，在第三支柱的建設中，公募基金將充分發揮權益投資方面的優勢，提升個人養老金投資者的長期收益和養老保障。

此外，公募基金在產品設計上也具有豐富經驗。南方基金提到，在產品體系上，除布局各種類型的低風險公募基金產品外，公募基金還管理了在第二支柱投資管理中應用廣泛、有過往業績數據支撐的養老金產品，以及為第三支柱個人養老金設計的養老目標基金，賦予投資者更多產品選擇權。同時，公募基金在知名度、滲透率方面有一定優勢，提升了個人養老投資的便利性。

南方基金表示，隨著未來養老第三支柱的規范發展，不斷健全的多層次養老保障體系將幫助居民更好應對人口老齡化矛盾。服務養老金體系是公募基金行業的天然職責，也是公募基金發揮專業優勢、踐行價值投資、服務實體經濟、實現普惠金融的必由路徑。