養老產業需求伴隨老齡化進程加快而加大

養老產業：以養老服務為核心的綜合性產業體系。養老產業包括養老金融業、養老房地產業、養老用品業和養老服務業，其中養老金融業除了為老年人群提供相應金融服務外，還包括為年輕人群老年期做好安排的養老金保障和對養老產業進行投資。

養老產業的發展主要以政府推動和政策指引為主，社會資本參與有限，政策引導養老產業與多產業融合，逐步完善以居家為基礎、社區為依托、機構為補充、醫養結合的多層次養老服務體系，積極探索“互聯網+養老”、“物業服務+養老服務”等新型養老模式。保險業尤其深入參與養老保障體系的建設，現已成為第一支柱基本養老保險基金投資、第二支柱企業年金受托管理、第三支柱商業養老保險產品提供和養老產業投資等的中堅力量。

發展背景：老齡化進程加快，養老產業需求巨大。我國于2000年起步入老齡化社會，且老齡化程度不斷加深、老齡人口增速快、呈現高齡化特征，2050年或將成為老齡化最嚴重的國家。截至2019年，我國人均GDP、人均可支配收入均低于同等老齡化水平下的發達國家，存在“未富先老”問題；而制度性養老金儲備總量不充分，老年人群的養老金來源亟需擴充。

現狀分析：產品同質化，社會資本參與不足。1）銀行、保險、基金和信托均提供個人養老產品，也正積極開發住房反向抵押貸款等新型養老金融產品，總體存在產品同質化嚴重、針對性服務不足等問題。其中，銀行系與保險系個人養老產品門檻不高、風險小、收益穩定，規模最大。2）我國通過頂層設計和資金補貼等加大對養老產業模式創新的支持力度，但社會資本支持力度不足、養老服務有效供給不足，如護理、康復等專業化服務欠缺，養老機構及其護理型床位錯配，醫養結合有待深化。總體來看，我國目前養老體系為“9073”（老齡人口90%居家養老、7%社區養老、3%機構養老），主要以社區居家養老為主體。在政策的大力支持下，近年來開始推進“互聯網+養老”、“物業+養老”等新型養老模式，如廣東省“U護”平臺、天津市河西區“智慧養老平臺”等。

未來展望：保險業或將是養老產業中最具潛力的行業。我國養老金三支柱發展不平衡，呈現第一支柱獨大、第二支柱發展緩慢、第三支柱缺位的結構特征，退休人員的收入結構單一，對基本養老保險和個人銀行存款的依賴程度較高，但存在基本養老金儲備不足等問題，亟需商業養老金融產品補足補全。“保險+地產+醫藥”的模式覆蓋養老金管理和消費兩端，將是養老產業鏈中商業模式和盈利模式最順暢的一環。保險公司天然具備“服務+”的屬性，獲取養老資金收入后，通過提供年金返還、養老社區、健康管理等服務，直接參與養老金管理和養老金消費兩端。

來源: 平安證券