養老理財試點迎來更大規模擴圍,青島表現如何?

繼貝萊德建信作為首家合資理財公司入圍后，養老理財試點迎來更大規模擴圍。2月25日，中國銀保監會發布通知稱，養老理財產品試點范圍由四地四機構擴展為十地十機構，試點地區在武漢、成都、青島、深圳基礎上，增加北京、沈陽、長春、上海、重慶、廣州六個城市。同時，試點機構增加至10家，其中新增6家試點機構的募集資金上限為100億元，首批4家試點機構規模上限從100億元提升至500億元。加上2月初加入試點的貝萊德建信的100億元上限，養老理財試點規模整體提升至2700億元。

有機構分析，試點一個月內兩度擴容，反映了我國養老理財建設正在提速。最新的理財報告顯示，目前自然人主導的理財投資群體仍以低風險偏好為主。有業內人士對記者表示，養老理財產品是豐富我國養老第三支柱的重要嘗試，其穩健性、長期性、普惠性特征符合多數人的養老需求，未來市場空間值得期待。也有機構指出，此次擴圍有利于養老金融市場主體的專業化發展，也有望成為銀行理財子公司發展的藍海市場。從當前試點發行情況來看，養老理財產品仍以固收類為主，預期收益率普遍在4.8%~8%之間。

哪些城市和機構可以買？

2021年9月，為規范養老理財的發展，加快建設個人養老第三支柱，中國銀保監會發布《關于開展養老理財產品試點的通知》（下稱《通知》），允許工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養老理財產品試點，目前各家公司的首批養老理財產品已經順利發售，第二批也已經陸續發行。

從首批試點機構產品發行情況來看，市場反響熱烈，此次擴圍也意味著相關產品將覆蓋更多投資者。根據《關于擴大養老理財產品試點范圍的通知》（下稱《擴圍通知》），自2022年3月1日起，養老理財產品試點地區擴大至北京、沈陽、長春、上海、武漢、廣州、重慶、成都、青島、深圳十地，試點機構則擴大至工銀理財、建信理財、交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、光大理財、招銀理財、興銀理財和信銀理財十家理財公司。

不同于此前指定每個機構在固定試點城市發行和銷售產品，此次試點范圍擴大后，試點機構的銷售范圍也將擴大。以招銀理財去年12月發行的首批產品頤養睿遠穩健1號為例，該產品只有持有深圳市身份證的個人投資者可以購買。但根據《擴圍通知》，試點理財公司可以在試點地區范圍內自主選擇一個或多個試點地區銷售養老理財產品，這也意味著更多投資者會面對更多產品選擇，參與機構也將在更加激烈的競爭中提高參與度。

規模上限增至2700億元

另外，值得注意的是，目前個人購買養老理財產品仍有局限，包括單一個人投資者購買的全部養老理財產品合計金額不能超過300萬元，所購買的養老理財產品代銷平臺集中在理財子公司的母行，第三方代銷尚未完全放開等，此次擴大試點范圍和機構有望大大活躍養老理財市場。

《擴圍通知》強調，本次新增的6家試點理財公司養老理財產品募集資金總規模上限為100億元人民幣，首批試點的4家機構總規模上限則由100億元人民幣提高至500億元人民幣。

早在今年2月11日，銀保監會就宣布貝萊德建信理財有限責任公司（下稱貝萊德建信）可以在廣州和成都參與養老理財試點，后者也因此成為首家入圍試點的合資理財公司，試點期限1年，募集資金上限為100億元，接下來也同樣適用于《擴圍通知》。這也意味著，目前養老理財試點的最大規模已經達到2700億元，相比此前擴大了4.4倍。

平安證券分析師王維逸團隊指出，養老理財試點機構和范圍的進一步擴大，有利于養老金融市場的主體專業化發展，未來養老理財也有望成為銀行理財子公司發展的藍海市場。最新的理財報告顯示，截至2021年底，我國理財投資者數量已經達到8130萬新高，僅去年就同比增長95.31%。且其中個人投資者占比99.65%，風險偏好在二級（穩健）以下的超過9成。

收益如何？

理財登記中心數據顯示，目前首批試點的4家機構已經累計發售8款產品，合計募集規模約為205.7億元，均符合長期性、穩健性、普惠性的養老屬性，包括公開募集的募集方式、5年的封閉期（最低持有期）、差異化的分紅機制、人性化的提前贖回規則，以及1元起購的幾乎零門檻和低至零費率的認購費、銷售費等，吸引了廣大投資者的踴躍認購。

從現有的8款產品看，養老理財的業績比較基準普遍在4.8%~8%之間，因為封閉期較長等原因，收益明顯高于其他理財產品，風險等級多為R2（中低風險），僅1款產品為R3（中風險），投資性質多為固收類和混合類，其中多數累計凈值在1以上，僅光大理財、建信理財上月剛剛募集結束的頤享陽光養老橙2028、安享養老2022第1期破凈。即使是按月定開的產品，最低持有期限也是5年，目前僅建信理財和光大理財發行的兩款產品為開放式凈值型運作方式，其中建信理財的安享產品相比其他封閉式產品預期收益率略低1個百分點。

不過，預期收益率并不意味著保本。此次《擴圍通知》也明確要求，試點機構要增加長期限產品供給，不得變相通過期限結構化設計規避監管要求，不得宣傳養老理財產品預期收益率。中金公司認為，穩健和收益較高是養老理財產品的核心競爭力，隨著市場逐漸成熟，未來養老理財產品在設計方面將擁有更大的創新空間，養老需求迅速擴張背景下，有望成為養老個人賬戶資金的重要配置方向。聚焦到機構層面，投研能力和底層資產質量是決定產品收益與波動率的兩大根本因素。

第一財經記者注意到，工銀理財已經在理財登記中心注冊登記新一期頤享安泰系列養老理財產品，該產品將在3月1日開始公開募集，銷售區域面向湖北省、四川省。截至目前，已經登記的9款養老理財產品中，建信理財和光大理財占據3席，工銀理財占2席，招銀理財占1席。有招商銀行理財經理透露，近期招行有望面向擴圍后的北京發售一期新產品，但具體發售日期尚未確定。